2010高考時(shí)事政治：利差引熱錢 監(jiān)管早防范

　　摘要：9月份，我國(guó)實(shí)際使用外資78.99億美元，同比增長(zhǎng)18.9%;9月份新增外商投資企業(yè)2117個(gè)，同比增加17.6%，可見，境外實(shí)業(yè)資本也開始做多中國(guó)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)年利率為0.24%人民幣年利率為1.7%

　　自去年年底至今，中國(guó)內(nèi)地股市上漲已達(dá)60%，金磚四國(guó)的股票基金均出現(xiàn)資金凈流入。面對(duì)近期卷土重來的“熱錢”，如何適時(shí)監(jiān)管和調(diào)控再度成為熱點(diǎn)。

　　據(jù)新華社電后危機(jī)時(shí)代的資金流向偏好不再遵從“避險(xiǎn)”二字，而從三方面考量：一是流向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快的經(jīng)濟(jì)體;二是大宗商品市場(chǎng);三是貨幣被低估的市場(chǎng)。由此可見，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的良好勢(shì)頭和人民幣升值預(yù)期共同吸引國(guó)際資本紛紛做多中國(guó)。

　　三季度中國(guó)貿(mào)易順差為393億美元，外商直接投資為208億美元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)之和同三季度1410億美元的外匯儲(chǔ)備新增余額相差800多億美元。中金公司發(fā)布研究報(bào)告中指出，剔除投資收益和匯兌損益，“熱錢”流入為500億美元左右。

　　另一方面，9月份，我國(guó)實(shí)際使用外資78.99億美元，同比增長(zhǎng)18.9%;9月份新增外商投資企業(yè)2117個(gè)，同比增加17.6%，可見，境外實(shí)業(yè)資本也開始做多中國(guó)。

　　與此同時(shí)，為了抑制港幣升勢(shì)，香港金管局已連續(xù)半個(gè)月向市場(chǎng)注資共426.25億港元。

　　除中國(guó)以外，自2008年年底以來，巴西股市漲幅超過120%，外匯儲(chǔ)備增至2323億美元的歷史新高;印度股市上漲90%左右;韓國(guó)的外匯儲(chǔ)備額已達(dá)2500億美元。

　　“熱錢”推波助瀾作用大

　　由于我國(guó)實(shí)行資本項(xiàng)目管制，“熱錢”涌入渠道多種多樣且隱蔽性強(qiáng)，大量資金通過虛假貿(mào)易和地下錢莊等途徑間接進(jìn)入股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　“將股市和樓市的起伏同‘熱錢’必然聯(lián)系的說法不準(zhǔn)確。”建設(shè)銀行[5.861.21%]高級(jí)研究員趙慶明在接受采訪時(shí)表示，“‘熱錢’為股市和樓價(jià)的上漲只起到推波助瀾的作用。”

　　不能低估未來“熱錢”規(guī)模

　　目前我國(guó)“熱錢”來源四類主體:一是發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司，二是中外合資的跨國(guó)公司，三是中國(guó)外向型的貿(mào)易公司，四是個(gè)人。趙慶明指出對(duì)于前三者，國(guó)際資金轉(zhuǎn)移到境內(nèi)，主要是基于人民幣升值預(yù)期和利差因素;個(gè)人投資者則以通過僑匯形式買房或炒股居多。

　　“熱錢”短期內(nèi)大規(guī)模流入我國(guó)境內(nèi)的條件尚不具備。不過，市場(chǎng)也不能低估未來“熱錢”流入中國(guó)的規(guī)模和速度:美聯(lián)儲(chǔ)目前維持0.24%一年期基準(zhǔn)利率，而中國(guó)一年期存款利率1.7%，加上人民幣升值因素，這項(xiàng)拆息交易的收益率可能更高。下半年到明年年中，全球最大規(guī)模的美元套利新興市場(chǎng)的浪潮也許會(huì)再次出現(xiàn)。

　　“熱錢”監(jiān)管素來是一個(gè)難題

　　“熱錢”監(jiān)管素來是一個(gè)難題。對(duì)此，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)提出幾點(diǎn)建議:首先，加強(qiáng)對(duì)銀行信貸的窗口指導(dǎo);其次，對(duì)地下錢莊、虛假貿(mào)易、虛假外資大筆資金流入流出現(xiàn)象進(jìn)行盤查;另外，對(duì)于主要口岸所出現(xiàn)的現(xiàn)金運(yùn)輸方式嚴(yán)厲打擊。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文日前表示，應(yīng)對(duì)“熱錢”可以從兩個(gè)方面入手。一方面靠調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)減少順差;另一方面，美元長(zhǎng)期走軟，建立一個(gè)更有彈性的人民幣匯率機(jī)制已是大勢(shì)所趨。

　　分析人士指出，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)有效痊愈之前，中國(guó)將被繼續(xù)看多。在此期間，若能很好地利用形勢(shì)，吸引國(guó)際資金，推動(dòng)中國(guó)資本[5.200.00%]市場(chǎng)改革，中國(guó)的資本市場(chǎng)將在影響力、吸引力和市場(chǎng)制度方面得到質(zhì)的提升。