聯(lián)合早報(bào)：越吹越大 中國(guó)進(jìn)入泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代？

　　摘要：一年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在數(shù)據(jù)上交出漂亮的成績(jī)單，前三季度國(guó)民生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)率達(dá)到7.7%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保八”的目標(biāo)已無(wú)懸念，再次證明中國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)管理方面的判斷和能力。

　　新加坡《聯(lián)合早報(bào)》6日刊文說(shuō)，中國(guó)資產(chǎn)泡沫越吹越大，尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，房?jī)r(jià)居高不下的現(xiàn)象，促使一些觀察人士發(fā)出中國(guó)或已進(jìn)入泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代的警告。

　　文章摘編如下：

　　2008年11月5日，中國(guó)政府在全球金融危機(jī)的驚濤駭浪中，宣布在兩年內(nèi)投資4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激配套及十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等“一攬子計(jì)劃”，引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)往前乘風(fēng)破浪，力求渡過(guò)難關(guān)。

　　一年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在數(shù)據(jù)上交出漂亮的成績(jī)單，前三季度國(guó)民生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)率達(dá)到7.7%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保八”的目標(biāo)已無(wú)懸念，再次證明中國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)管理方面的判斷和能力。

　　隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)逐日明朗化，金融危機(jī)在中國(guó)造成的痛楚似乎已成遠(yuǎn)去的記憶，也越來(lái)越少人談?wù)�，之前�?duì)于未來(lái)前景的焦慮與不安，也被一股謹(jǐn)慎但樂(lè)觀的情緒取代。

　　在經(jīng)濟(jì)走出衰退的過(guò)程中，中國(guó)股市和樓市展現(xiàn)的韌性及增長(zhǎng)動(dòng)力令人側(cè)目，然而資產(chǎn)價(jià)值膨脹的速度與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀態(tài)存在顯著落差，卻是一個(gè)持續(xù)引起關(guān)注的現(xiàn)象。

　　一般認(rèn)為，寬松的信貸政策下資金流動(dòng)性充裕，部分信貸資金違規(guī)流入資產(chǎn)市場(chǎng)、金融市場(chǎng)發(fā)展緩慢、民眾投資渠道有限，直接造成中國(guó)資產(chǎn)泡沫越吹越大。尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，各大城市頻頻出現(xiàn)地王，地價(jià)屢創(chuàng)新高，加上房?jī)r(jià)居高不下的現(xiàn)象，促使一些觀察人士發(fā)出中國(guó)或已進(jìn)入泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代的警告。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)33.4%，增速比上年同期加快6.4個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資加快，同比增長(zhǎng)17.7%，增速比上半年加快7.8個(gè)百分點(diǎn)，使房地產(chǎn)領(lǐng)域成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)亮點(diǎn)。不過(guò)隨著近期社會(huì)再次發(fā)出房改呼聲，有種種跡象顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)正成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的難題。

　　有專(zhuān)家指出，中國(guó)的房?jī)r(jià)收入比是發(fā)達(dá)國(guó)家的三至六倍，像北京和上海等一線(xiàn)城市，其人均收入還不到日本東京的十分之一，但房?jī)r(jià)已和東京不相上下，有些地區(qū)的房?jī)r(jià)收入比已超過(guò)30倍。

　　他們認(rèn)為“京滬未來(lái)10余年的房?jī)r(jià)已被透支”，中國(guó)房地產(chǎn)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很大，如果一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)繼續(xù)飚高，將可能復(fù)制東京樓市“急漲長(zhǎng)跌”的情況，一旦泡沫破滅，對(duì)一個(gè)整體不富裕的中國(guó)社會(huì)將造成災(zāi)難性結(jié)果。

　　這樣的預(yù)言或許有點(diǎn)危言聳聽(tīng)，但房地產(chǎn)領(lǐng)域超越經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)卻實(shí)實(shí)在在反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在某種程度上失衡的現(xiàn)實(shí)，更深層的原因在于中央與地方的財(cái)稅結(jié)構(gòu)以及既得利益集團(tuán)的壟斷。房地產(chǎn)市場(chǎng)上漲，土地收入增加，加上實(shí)體經(jīng)濟(jì)稅收下降，使地方政府財(cái)政收入愈發(fā)依賴(lài)土地財(cái)政。

　　地方政府與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的利益趨同，導(dǎo)致高地價(jià)—高房?jī)r(jià)的惡性循環(huán)生生不息。房?jī)r(jià)高歌猛進(jìn)，購(gòu)房置業(yè)變成“有錢(qián)人的投資游戲”、低薪族遙不可及的夢(mèng)想，房地產(chǎn)泡沫化憂(yōu)慮背后隱藏社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)增加的可能性。購(gòu)房支出比重提高，制約居民在其他方面的消費(fèi)擴(kuò)大，有能力負(fù)擔(dān)房產(chǎn)的人通過(guò)出租或出售成為最大的受益者，將導(dǎo)致社會(huì)收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　在“保增長(zhǎng)”的聲音遠(yuǎn)去的此時(shí)，“調(diào)結(jié)構(gòu)”開(kāi)始成為下一階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。當(dāng)增長(zhǎng)已不是問(wèn)題，如何增長(zhǎng)更值得注意。