中國銅進口“高燒”或一去不復返

　　摘要：在上周末召開的2009年中國國際銅業(yè)論壇暨國際銅研究組“中國銅市場研討會”上，中國五礦有色金屬股份有限公司銅部總經(jīng)理顧良民亦指出，經(jīng)過一年激增之后，2010年中國精煉銅進口或將從頂峰下滑。

　　“國內那么高的庫存，進口也越來越貴，銅進口激增的場面可能一去不復返了。”當被問及明年中國銅的進口預期時，上海一位銅貿易商如是說。

　　在上周末召開的2009年中國國際銅業(yè)論壇暨國際銅研究組“中國銅市場研討會”上，中國五礦有色金屬股份有限公司銅部總經(jīng)理顧良民亦指出，經(jīng)過一年激增之后，2010年中國精煉銅進口或將從頂峰下滑。

　　一方面，海外供應商可能在明年銅銷售升水上大做文章，另一方面，國內隱性庫存仍給進口商較大壓力。

　　外因：海外供應商加高銅升水

　　盡管五礦有色相關分析人士表示，全球最大銅生產商——智利Codelco公司不會上調五礦等中國買家明年交貨的銅升水，但Codelco公司近來對亞洲國家的升水似乎特別“關照”。

　　據(jù)10月9日Codelco公司最新消息，該公司2010年發(fā)往日本橫濱和韓國港口的銅升水將分別上調15%和16%。鑫國聯(lián)期貨分析師朱袁鳴表示：“銅生產企業(yè)往往相對LME銅價制定升貼水，從而確定銷售價格。”

　　國內進口商與Codelco的談判將在本月中旬進行。而中國是亞洲銅消費的主要推動力量，故也不能排除Codelco在中國進口上照搬對日韓的政策、增加進口成本。朱袁鳴指出：“運費上漲和智利貨幣針對美元升值可能是明年發(fā)往中國的銅升水增加的主要動力。”

　　內因：隱性銅庫存迅速增加

　　國有研究機構安泰科預期，國內整體銅庫存將在年底達到163萬噸，之前9月的一次測算是在120萬噸，即是說四季度還有43萬噸的庫存上升空間。

　　隱性庫存的升高似乎在這一輪庫存增長中占較大比例。蘇格蘭皇家銀行(RBS)上周六的一份報告指出，中國隱性銅庫存占總量比例在過去15個月內迅速提高至48%左右。

　　市場人士一般將銅庫存分為顯性庫存和隱性庫存，前者是指交易所庫存，亦稱報告庫存，后者主要是全球范圍內的生產商、貿易商和消費商手中所持有的庫存，是未報告庫存。

　　RBS的報告稱，如果僅算顯性庫存，中國的銅庫存僅夠3.6周的消費量，似乎遠遠小于2002年出現(xiàn)的8周的消費存量。但若加上今年以來的隱性庫存，中國的銅庫存尚能維持7周左右的消費。

　　同時，國內銅的消費終端仍未完全恢復，盡管先期的數(shù)據(jù)稍顯樂觀。中國前三個季度銅的表觀消費量增長48%，至557萬噸，因上半年大規(guī)模進口。

　　但安泰科相關部門表示，今年國內銅的實際消費預期可能增加10.2%，至540萬噸，2010年的增速甚至會放緩至8%，總消費量控制在583萬噸。若在明年繼續(xù)增加進口量，顯然與下游消費趨勢不符，只會加重庫存上的壓力。該機構分析師何笑輝表示：“目前下游消費還是跟不上銅庫存的增加速度。”