后危機(jī)時(shí)期中國(guó)宏觀調(diào)控的三大目標(biāo)

　　摘要：我們相信，多層次的中國(guó)資本市場(chǎng)，必將以其更強(qiáng)大的力量融入中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的洪流，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和創(chuàng)新型國(guó)家的建設(shè)。

　　今天，創(chuàng)業(yè)板正式開板，28家首批公司也即將于本月30日集中在深交所掛牌交易。為了這一天，中國(guó)人等了十年。這是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)實(shí)現(xiàn)歷史性突破的日子。

　　我們相信，有國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展為基礎(chǔ)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板將成為全球最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之一。

　　我們相信，多層次的中國(guó)資本市場(chǎng)，必將以其更強(qiáng)大的力量融入中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的洪流，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和創(chuàng)新型國(guó)家的建設(shè)。

　　我們相信，創(chuàng)業(yè)板必將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的推手，必將成為新興產(chǎn)業(yè)的搖籃和自主創(chuàng)新的平臺(tái)。

　　十年磨礪出一劍

　　從1999年1月，深交所向中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式呈送《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長(zhǎng)板市場(chǎng)的方案研究的立項(xiàng)報(bào)告》始，到今天創(chuàng)業(yè)板正式開板，歷經(jīng)十年，正可謂“十年磨一劍”。

　　事實(shí)上，十年來，國(guó)家推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板等多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的大方針一直很堅(jiān)定明確。其間，證監(jiān)會(huì)、深交所等有關(guān)部門也一直在進(jìn)行著不懈的努力，他們?cè)谏钊胙芯亢Ｍ鈩?chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，對(duì)創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行規(guī)律、風(fēng)險(xiǎn)特征有了充分的把握。同時(shí)，近五年來中小板的成功經(jīng)驗(yàn)也提供了寶貴的借鑒。

　　時(shí)間回到上世紀(jì)末，當(dāng)時(shí)全球范圍內(nèi)掀起了以美國(guó)為代表的新經(jīng)濟(jì)模式，并借助資本市場(chǎng)的支持而迅猛發(fā)展。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板雛形正是在這種大背景下產(chǎn)生的。

　　基于全新的歷史定位，深交所于2000年停止了新股發(fā)行，全力籌備開啟創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。當(dāng)年2月，深交所成立了高新技術(shù)板工作小組。

　　正當(dāng)一切似乎都很順利的時(shí)候，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，納斯達(dá)克帶領(lǐng)其他海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)開始暴跌。由于外部環(huán)境出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的籌備擱淺。

　　由于資本市場(chǎng)缺失創(chuàng)業(yè)板，我國(guó)一些高科技企業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)的代表新浪、搜狐，新能源的代表無錫尚德、賽維等200多家企業(yè)不得不去海外上市。這些企業(yè)都是中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀代表，它們的海外發(fā)行對(duì)中國(guó)來講是巨大的資源流失，也使得投資者難以分享到我國(guó)優(yōu)秀創(chuàng)新型企業(yè)的成長(zhǎng)回報(bào)。

　　經(jīng)歷過網(wǎng)絡(luò)股泡沫后，市場(chǎng)各方開始就中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的推出方式慢慢達(dá)成共識(shí)——采取分步實(shí)施的方式推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)。按照分步實(shí)施策略的總體思路，中小企業(yè)板塊于2004年5月正式啟動(dòng)，這是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的重要步驟，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)在中小企業(yè)板塊的基礎(chǔ)上進(jìn)行了必要的嘗試和創(chuàng)新。而作為分步實(shí)施創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的第一步，中小企業(yè)板在監(jiān)管創(chuàng)新、誠(chéng)信建設(shè)、規(guī)范運(yùn)作、信息披露等各方面積累了許多經(jīng)驗(yàn)，為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)打下了良好基礎(chǔ)。

　　直到2007年8月，國(guó)務(wù)院批復(fù)以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為重點(diǎn)的多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)方案，創(chuàng)業(yè)板才重新被提上日程。2008年3月，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在政府工作報(bào)告中曾明確指出要建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。然而，去年全球金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)持續(xù)暴跌，A股隨之大跌，導(dǎo)致市場(chǎng)融資功能大幅萎縮，特別是隨著2008年下半年主板市場(chǎng)IPO暫停，創(chuàng)業(yè)板再度擱淺。

　　今年兩會(huì)期間，深交所理事長(zhǎng)陳東征呼吁，中小企業(yè)是中國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展的主力軍，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的沖擊，必須加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，創(chuàng)業(yè)板的推出是其中很重要的一環(huán)。解決中小企業(yè)融資難的問題是重中之重，而目前股市平穩(wěn)，正是推出創(chuàng)業(yè)板的好時(shí)機(jī)。

　　在經(jīng)過長(zhǎng)期的籌備之后，今年創(chuàng)業(yè)板籌建步伐驟然加快。

　　今年3月底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，并于5月1日起正式實(shí)施，這標(biāo)志著摘要：籌備十余年的創(chuàng)業(yè)板大幕正式開啟；7月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定》；7月15日起，投資者可以到證券公司營(yíng)業(yè)部辦理開通創(chuàng)業(yè)板投資交易的手續(xù)；7月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)開始受理創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市申請(qǐng)；8月14日，第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委正式成立；9月13日，7家公司率先預(yù)披露招股說明書申報(bào)稿；9月17日，首次發(fā)審會(huì)召開；9月21日，首批10家公司開始集體招股；9月28日，第二批9家公司開始招股；10月9日，有第三批9家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布招股說明書。

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)展空間廣闊

　　深交所總經(jīng)理宋麗萍對(duì)創(chuàng)業(yè)板信心百倍，她日前表示，“有中小板的成功經(jīng)驗(yàn)，深交所有信心辦好創(chuàng)業(yè)板。”

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于具備中國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)以及投資基礎(chǔ)作為后盾，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)擁有廣闊的發(fā)展空間，并將成為全球最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之一。

　　第一，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的推出適應(yīng)了目前經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的需求，有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型。改革開放30年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，但是去年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的矛盾暴露無遺，“世界工廠”的發(fā)展模式面臨著越來越多的壓力，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前正面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)無疑是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)方向。而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要目標(biāo)是促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實(shí)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略及支持處于成長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺(tái)。

　　第二，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)擁有豐富的上市資源，這是創(chuàng)業(yè)板健康發(fā)展的動(dòng)力和源泉。

　　我國(guó)幅員遼闊、中小企業(yè)眾多，經(jīng)過改革開放30年來的發(fā)展，中國(guó)產(chǎn)生了一大批優(yōu)質(zhì)的、高成長(zhǎng)的企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2008年底我國(guó)有1.5萬家公司，目前上市公司不到2000家，而美國(guó)僅紐約和納斯達(dá)克市場(chǎng)就有5300多家。創(chuàng)業(yè)板的推出將為中國(guó)廣大中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市融資、改善治理結(jié)構(gòu)提供平臺(tái)，一大批優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)希望得到資本市場(chǎng)的支持。

　　為推進(jìn)后危機(jī)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)正在積極調(diào)整宏觀調(diào)控的重點(diǎn)與目標(biāo)：一是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)均衡增長(zhǎng)；二是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更有質(zhì)量和效益；三是管理好通脹預(yù)期，關(guān)注潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)。